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基金减持强势股主题股 逢低布局业绩改善品种

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强势股、主题类品种成为前期基金经理减持的主要对象,甚至有基金经理直言前期强势股可以直接与缺乏业绩的概念股划上等号。

一些基金经理直言,四季度个股业绩比其所处行业、具有的概念更为重要,因此对预期低、业绩较高增长的股票的“占坑”式投资,可能优于对高预期主题类公司的追涨。

近期A股市场的快速下跌,在某种程度上印证了基金经理前期的调仓策略,强势股、主题类品种成为前期基金经理减持的主要对象,甚至有基金经理直言前期强势股可以直接与缺乏业绩的概念股划上等号。

尽管这种观点有些过于偏颇,但大多数基金经理仍然认同“前期市场行情走势与基本面并无直接关系”。也即推动前期个股上涨的驱动因素并非由上市公司盈利主导的,个股走势强弱大多由其是否拥有当前市场热点题材所决定。

这种概念炒作一旦积累了较大的获利筹码,资金往往开始关心继续持有股票的安全性,是否继续持有股票在很大程度上由业绩决定。在三季度披露的窗口期,业绩变化给市场带来较大扰动,这几乎成为节后A股市场下跌的一个重要因素,基金经理在三季度末、四季度初的持仓调整加剧了这种震荡。

以公募基金为代表的机构投资者四季度调仓策略,主要是有针对性地布局业绩改善型品种,同时规避前期备受追捧的热门题材股。深圳一家合资基金公司接受采访时认为,“四季度的个股业绩比公司所处的行业、具有的概念主题更为重要。”不少基金经理亦表示,在上市公司三季度业绩披露完毕后,资金流向也将更加注重个股业绩表现,个股对基金组合的贡献将逐步高于行业选择的贡献。基金经理同时也认为,结合三季度业绩,对预期低、业绩较高增长的股票的“占坑”式投资可能优于对高预期股票的“追涨”式投资。

社保组合重仓布局的探路者即是这类典型个股,探路者显然与前三季度的热门主题毫无关联,又因本身具有的服饰行业属性,概念乏善可陈,因此成为资金抛弃对象。从今年2月中旬开始一直到今年7月下旬,持续调整使其股价区间形成了一个长达5个月的洼地,其中银河基金期间卖出较为踊跃,但正因为洼地的出现才使得后来的社保组合得以在三季度末、四季度初进行“占坑”式投资,在嘉实、中银基金等公募不断减持的背景下,社保418、社保602组合持续买入。最近的三季度报告显示,探路者前三季净利润高达1.78亿,增幅超过25%,公司不俗的业绩与其谋求转型户外服务平台的战略相互支撑,引发资金重新关注,从今年9月份开始,探路者股价涨幅高达35%。

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这种情况还包括几乎被机构资金完全抛弃的游戏行业,正因为游戏行业概念已显陈旧,游戏行业中的不少个股出现股价洼地或者长期震荡,而此时恰恰是基金经理在游戏行业进行重点个股挖掘的黄金时机。如中欧基金持有的顺网科技横盘长达1年,而顺网科技在其今年半年报净利润下降高达15%的背景下,三季报绝地逢生,前三季度净利润高达9580万,同比增幅25%,这意味着其第三季度单季度净利润接近上半年的两倍,显示其搭建的互联网娱乐平台已迅速提升了公司的盈利能力。而景顺长城基金持有的游族网络的股价从今年2月一直跌到今年9月底,长达7个半月的调整使其成为一只基金低配品种。但基本面依然良好、业绩稳定增长的游族网络显然具有重新布局的机会,昨日市场大幅反弹,游族网络昨日大涨接近7%,这类在概念股行情下遭抛弃的品种成为资金布局对象。